The Shape of Water speelt zich af in 1963 en gaat over Elisa (Sally Hawkins), een doofstomme conciërge die werkt in een laboratorium waar een amfibische man gevangen wordt gehouden. Wanneer Elisa verliefd wordt op het schepsel, verzint ze samen met haar buurman (Richard Jenkins) een plan om hem te helpen ontsnappen.
De wereld buiten het lab blijkt echter een stuk gevaarlijker te zijn voor de amfibische man dan Elisa ooit had kunnen vermoeden. Shannons zou de rol van de schurk moeten spelen in de film. Octavia Spencer en Michael Stuhlbarg spelen ook rollen in de film.
De opnames van del Toro's nieuwste moeten deze zomer nog van start gaan.